从历史看未来！茅台酒提价对茅台、酱酒、高端白酒和资本市场将产生哪些影响？
2023-11-02 19:10:20
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时隔近6年，茅台终于再度提升出厂价。
10月31日晚间，贵州茅台发布公告：自11月1日起，53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）的出厂价格上调，平均上调幅度为20%，从而也标志着每瓶“普茅”的出厂价从969元上调至1169元，涨幅达到了200元每瓶。
酒业家在第一时间对此进行报道《重磅丨茅台出厂价提价20%至1169元，时隔近6年再度提价，提振行业和资本市场信心！》，并引发行业的高度关注。
作为白酒产业的龙头品牌，茅台也是白酒的风向标与晴雨表。尤其是酒业处在深度调整期的当下，茅台的提价也势必将引起相关的连锁反应。此次提价不管是对茅台自身的发展，还是对行业的发展，以及对酱酒和高端白酒等品类的发展，影响都极为深远。茅台提价或将带动白酒产业在多个领域产生“蝴蝶效应”。
近六年前，茅台将出厂价从819元提升至969元，是茅台近几年以来最后一次提价。而此次茅台提价20%左右，将出厂价从969元提高到了1169元。相关统计显示，新世纪以来，茅台经历了9次出厂价上调，从幅度来看，20%的上调幅度处于“中等水平”。但依赖于本身较大的基数，本次茅台出厂价的涨幅也达到了200元，也与2012年将出厂价从619元上调至819元并列为涨幅最高。
近年来，茅台重新回到高速增长轨道，但提价这一关键工具却始终没有使用。如今随着提价的靴子正式落地，也给茅台未来几年发展与业绩则更加具备了确定性。
首先，按照茅台的发展规划，今年的业绩目标是实现15%左右的增长，营业总收入和净利润分别达到1467亿左右和721亿左右。今年前三季度，茅台已经实现营业总收入和净利润1053.16亿、528.76亿，且对应的增速也分别达到了17.3%和19.09%。
按照这一增速来看，叠加四季度的多重利好因素，茅台有望在年底超额完成年度目标，并有望冲刺1500亿的营业总收入。随着提价因素的加持，意味着在今年最后两个月的时间中，提价也将给茅台业绩形成强力支撑。
其次，从未来发展来看，提价能够给茅台发展带来的体量支撑也是巨大的。值得注意的是，从本次提价产品来看，提价所覆盖的主要是社会经销商渠道将形成不小的增量。
经初步测算，以全年维度计，本次提价将在这一渠道为茅台直接带来约70亿营收及约50亿净利增量。
在长达6年时间内没有直接对主产品进行提价的背景下，茅台通过少量的“量增”和全方位的产品结构调整、渠道调整，实现了连续高增长。而本次直接提价，对茅台带来的影响也至关重要，为未来几年持续实现较高增速增长打下了坚实的基础。
华创证券针对茅台此次提价表示，对于茅台而言，提价后茅台的经营底牌更充分，经营更从容、茅台不用通过放量普飞和非标来完成业绩，也可有效打消前期市场对明年业绩完成质量、批价能否平衡的担忧。
招商证券的观点也表示，此次茅台提价是时隔6年后再次提价，在增厚茅台2023—2024年业绩的同时，也会提振行业信心。
茅台的出厂价，始终是茅台厂商、酒业、资本市场以及社会高度关注的话题，本次时隔5年10个月再度提价，也是茅台自上市以来两次提价间隔时间最久的一次。事实上，茅台的上一次提价之前也是间隔了5年多的时间，从历史的角度出发，茅台提价所带来的深远影响对当前也具有一定的参考价值。
2017年12月28日，茅台发布提价公告，宣布从2018年1月1日起，出厂价由819元提升至969元，这也意味着茅台酒的出厂价逼近千元价位。站在当下回看茅台的上一次提价，也充当了茅台过去几年提速换挡发展的重要助推剂。
从酒业家整理《贵州茅台2016—2022年相关经营数据》中可以看出：2017年开始，茅台便步入新的增长阶段，2017年的高增长主要是建立在销量提升的基础上。而2017年之后，尤其是2018年和2019年两年，茅台的增长也多数来源于提价的红利。
从上述数据并结合当时的茅台经营情况来看，一方面产品结构并没有较大的改善，另一方面直销渠道的布局也处于探索阶段。所以在“微弱量增”基础上的价增，构成了茅台上一次提价之后两年时间增长的主要动力。
从2020年开始，茅台的直销渠道才逐渐成长为推动茅台发展的重要动力，2021年至今，茅台则在出厂价不变的情况下，通过产品体系的改革，带动价格体系的改革，以及渠道体系的改革和茅台酱香系列酒的加持，实现了“微弱量增”基础上的结构性高速增长。
从历史窥见未来，而上一轮茅台酒出厂价上调中，也能看出提价给茅台发展带来的综合性红利。按照发展规划，今年茅台股份的营收有望达到1500亿元左右，这对比上一轮提价前的2017年接近600亿营收，已两倍有余。
当前，茅台已锚定新五年发展目标，向着世界一流企业和品牌迈进，而规模体量作为衡量一流企业和品牌的重要标准，也是摆在茅台面前需要解决的问题。从过去两年茅台的情况看，在享受到结构体系改革和渠道体系改革红利的同时，也意味着茅台酒要持续保持两位数增长甚至是持续实现15%左右的增速，需要打开新的增长通道，寻找新的增长动力。
而这一新增长的重要动力就是提出厂价。从茅台股份刚刚发布的前三季度报告来看，今年如期甚至超额完成年度目标已经无虞，茅台已开始着眼于2024年甚至于2025年的经营，而提升出厂价无疑也是对未来一至两年业绩企稳向上发展的重要保障。
另一方面，茅台酒的产能也于2021年达到了5.6万吨，并于去年规划了新的1.98万吨扩产项目。对于茅台来说，未来发展还将享受到产能逐步释放的红利。而出厂价的提升叠加量增因素影响，将会为茅台未来两年的发展带来“量价齐升”的增长动力。
酒业家也注意到，以今年的茅台业绩为基数，假设未来两年茅台能够持续保持15%左右的增速，到2025年，茅台股份的业绩就有望达到2000亿左右。
事实上，自2021年9月丁雄军出任茅台股份董事长以来，关于茅台酒的价格问题就多次被外界提及，丁雄军也多次表示，茅台酒的价格，一是要符合相关法律法规的规定，而是要遵循市场规律、呼应市场需求、反映合理价值。
在今年6月茅台2022年度股东大会上，丁雄军表示，茅台酒的价格确实要科学、全面地看待，供求关系是其中的一个经济规律，什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。
如今看来，茅台选择在2023年接近尾声的时候，以上调普茅出厂价且不提市场指导价的方式，回应了行业和社会的关切所在。从本次提价所带来的各方面影响来看，也是茅台管理层一次主动、科学且充满智慧的积极之举。
对于茅台此次提价，有观点认为，选在当前时点落地，并保持指导价格不变，既实现周期调节，也兼顾了市场影响，充分体现了茅台对市场较高的管理能力。酒业独立评论人肖竹青也表示，本次茅台酒价格调整是茅台管理层遵循市场经济规律的合情合理合法的顺势而为，符合国家利益、企业利益、股民利益和消费者权益。
伴随着茅台出厂价的上调，所产生的影响不仅仅只有茅台自身，对酱酒行业、对高端白酒、对白酒行业、对资本市场等方面都带来了连锁的影响和效应。
过去几年的酱酒热潮与茅台热拥有密不可分的关联，眼下酱酒产业逐渐进入理性调整期。又观点认为，茅台此次提价，会进一步利好酱酒品类的健康发展，有助于稳定住产业对于酱酒品类发展的信心，助推酱酒的健康发展。就在茅台提价之后，多数酱酒品牌的从业者也纷纷表达了对于茅台提价举动的支持。
酒业家也注意到，上一次茅台提价之后，中国白酒也迎来了新一轮的繁荣发展期，茅台价格的上调为白酒尤其是高端白酒打开了价格天花板。所以在茅台这两次提价间隔的6年时间见，高端白酒也迎来了快速发展期。
所以，本次茅台提价所带来的另一大影响正是对行业尤其是高端白酒的利好。茅台出厂价的提高进一步抬高了高端白酒出厂价的天花板。随着茅台提价，接下来也或将引起高端白酒新一轮的发展浪潮，带动行业的产品结构升级和高端继续扩容。
中金公司认为，茅台时隔6年再次提升出厂价，意味着茅台价格回归市场化通道，行业有望进入“控货提价”新通道。
而茅台此次提价的另一重影响，便是增强资本市场的信心。茅台一直坚持用自身的发展回报股东的支持与信任，并屡屡通过大手笔的分红回报股东。据酒业家统计，截至今年6月，茅台已累计向股东分红接近2100亿。本次调整出厂价，能够给茅台在利润方面的增长赋能也是显而易见的，这也意味着茅台提价将更好的利好股东和资本市场。
就在11月1日提价公告的第二天，茅台在资本市场业表现较好，截止当天收盘，茅台股价涨幅达到了5.72%。而这也显示出资本市场以及社会情绪对茅台此次提价的高度认可。